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港股超卖 估值便宜望喘稳

admin2020-02-1053

港股超卖 估值便宜望喘稳 第1张

姚浩然 时富资产管理董事总经理

农历新年假期期间,内地新型冠状病毒疫情扩大,市场忧虑疫情将拖累中国首半年经济增长、投资及生产活动等,各国纷纷展开各项防疫措施,以预防疫情全球性地扩散,A股及港股,以至于环球股票市场均出现恐慌情绪。瓻于两周内从高位累跌超过3,000点,纵然未来疫情的发展未明,笔者认为港股经历一轮调整后,估值跌至相对便宜水平,短期可望喘稳。

国务院此前宣布延长春节假期3天至2月2日(周日),内地A股休市长达6个交易日后于周一(3日)重开,全国多个省市延迟企业复工及学校开学;交通管制方面,多条跨省客运、航班及公共交通等暂停营运;另外,各类大型活动及庆祝活动等亦被迫暂停或取消,以减少民众聚集,防止疫情传播。

内地疫后料将全力撑经济

疫情或帶來長期買入機會

新型肺炎的疫情不斷升級,世衛組織公佈全球衛生緊急狀態,除了中國進一步嚴格控制人員流動以外,多個國家出台了限制從中國的人員的流入。這些使得疫情對於全球經濟的負面影響進一步增加。與此同時,美國1月芝加哥PMI為42.9,這要遠低於前值和預期。這使得市場對於美國經濟前景的預期明顯弱化。

根据专家所指,整体疫情或延续至第二季约4月至5月才到达高峰,第二季末及第三季初即6月至7月才慢慢减退。换句话说,内地上半年的经济增长将无可避免受到一定影响,随荍賳禤薵^减弱、生产活动减少、社交活动减少削弱内需,内地经济增速恐失守6%,预料全年经济增长或会降至5%至5.5%。然而,笔者预料在疫情成功控制后,中国政府将加大力度采取支撑经济措施,如降准、调低贷款市场报价利率(LPR),或刺激消费政策等。因此,中国经济的增长情况或未如市场预期般恶劣。

美国方面,多间大型企业公布业绩好于市场预期,惟环球忧虑内地疫情扩散,多国出现确诊新型冠状病毒肺炎,市场避险情绪升温。执笔时,美国3个月、2年期及10年期国库债券孳息率分别为1.54厘、1.35厘及1.55厘,其中2年期及10年期国债孳息率较年初下降的幅度较大,反映资金或早已部署美国长债,以做好风险管理,上周五(1月31日)美国3个月及10年期孳息曲线更一度出现倒挂。近月美国三大指数屡创新高,估值早已升至相对较高水平,美股短期或藉茪策舅涨a疫情而出现调整,随茯元回落,不排除部分资金将转战新兴市场。

人民币未因疫情急速贬值

反观港股估值,执笔时美元兑人民币跌至7.02,返回至中、美两国未签首阶段贸易协议前的水平,可见人民币未有因疫情而急速贬值。若美元兑人民币未来仅进一步下行3%,预计瓻2020年度的账面值降至约为24,000点至24,300点水平,瓻跌至27,000点之下,巿账率已回落至1.1倍,颇为接近雷曼次按爆煲及欧洲债务危机介乎1.06倍至1.1倍的底部。总括而言,虽然当前内地疫情持续,惟股市有危自有机,瓻跌至26,000点水平估值相对便宜,防守性较高,若内地疫情未有急速恶化,港股短期可望喘稳并反弹至27,000点水平。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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