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博彩网址平台(www.99cx.vip):欧晶科技(001269):石英坩埚龙头 技术领先+供应保障助力成长

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投资逻辑
欧晶科技聚焦单晶硅片配套产品及服务,石英坩埚产能及出货位列行业前三,受益下游需求高景气,2022 年前三季度营收/归母净利分别同比高增47%、34%至9.39、1.55 亿元。
量增:光伏高景气带动坩埚需求提升,N 型放量、内层砂紧缺提升耗量。石英坩埚是生产单晶硅片的关键耗材,硅料供给释放后硅片开工率有望提升,同时N 型放量提升坩埚耗量,预计2022-2024 年坩埚需求CARG 达32%。
由于石英砂高品质原矿资源稀缺、海外企业扩产意愿低,近年石英砂供给增量有限,预计2022-2024 年内层砂存在供需缺口-0.1/-0.5/-0.4 万吨,或导致硅片企业妥协使用低品质坩埚,进一步提升坩埚耗量。公司IPO 募资4.3 亿元用于产能建设及升级,2023 年坩埚产线将提升至20 条,尽享行业增长。
利升:技术领先+锁定内层砂保障品质,有望充分甚至超额传导原材料成本上涨。石英坩埚产品质量直接影响拉晶品质和成本,公司技术领先,强化坩埚平均拉晶寿命300-350 小时大幅领先行业(200 小时以上),且是为数不多可量产大尺寸坩埚的厂商之一;此外,公司已与石英砂主要供应商美国西比科国内代理、石英股份签署战略合作框架至2024 年底/2026 年底,,

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,保障核心原料供应。考虑到坩埚含税价1.5 万元对应硅片生产成本占比仅2.2%,在进口砂及高品质石英坩埚紧缺的背景下,公司有望凭借技术领先、原材料供应保障、产品质量优势充分甚至超额传导原材料成本上涨,预计2022-2024 年坩埚不含税均价0.75/1.18/1.26 万元/只,单位毛利呈上升趋势。
多方优势绑定头部客户,拓展新客助力份额提升。公司成立起即通过就近建厂、多业务协同等优势与TCL 中环建立了稳定的合作关系,同时积极拓展新客户,2021 年非中环系坩埚销售占比提升至24.41%,份额有望持续提升。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2022-2024 年实现归母净利2.36/4.51/6.61 亿元,同比增长77%/91%/46%。公司有望凭借技术领先及供应保障实现坩埚产品量利齐升,给予2023 年32 倍PE 估值,目标价105 元/股,给予“增持”评级。
风险提示
客户高度集中风险,原材料价格及供应风险,石英坩埚产品销量下降风险,产品价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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